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周评棉花09仍存逼仓预期煤焦或将继续寻底

2019-05-22 07:38:47来源:励志吧0次阅读

周评:棉花09仍存逼仓预期 煤焦或将继续寻底

宏观:5月份中国宏观数据弱于市场预期,表明经济仍然在低位徘徊,目前还没有看到改善迹象。就目前公布的数据来看,包括汽车制造、纺织等在内的绝大多数行业工业增加值都在继续下滑;疲弱的需求和持续下滑的工业品价格抑制了制造业投资,政府对房地产市场的调控和地方政府债务问题分别压制了房地产投资和地方政府投资,短期内国内投资难以改善;新政府的反腐措施、对三公消费的打压将持续对社会消费品零售产生负面影响;国20条对货物空转贸易进行打压、挤出贸易数据中的水分后,中国5月份进出口同比大幅下滑,但是贸易差额比较稳定。“调结构要能忍受短期经济增速的下滑”,只要新政府不放松调结构的决心,那么市场就不能期待政府主导大规模投资或者降息来稳定经济增速,中国经济还会在底部徘徊。本周外围宏观上比较稳定,美国失业率从前值7.5%上升到7.6%,关于美国的就业市场,我们在宏观专题报告《美国就业市场:痼疾难治》中指出其存在很多结构性问题,劳动参与率下降,就业率下降(甚至学士学位及以上的人群就业率都在下降),新增就业人数中相当部分是兼职就业等等问题。这些问题不是美联储维持QE能解决的,但是QE的继续可以让就业市场不再恶化。另外,欧元区工业生产虽然同比来看仍然在下滑,但是环比已经显着改善,德国物价也从低位大幅反弹。欧元区失业率超出12%显然证明该地区经济状况相当疲弱,但是我们需要关注,欧元区是否已经到达“L”型底部震荡区间。

贵金属:受上周五美国就业数据整体表现良好影响,金银在持续调整反弹无力后震荡下挫,但本周金银波动性受限,市场交清谈,多空双方表现疲态。整体上,短期弱势震荡调整思路对待,中期空单可继续持有,金银分别考验下方目标价位1360和21.2美元支撑位表现,若今晚公布的美国6月份密歇根消费者信心数据好于预期将打压贵金属价格。

2013年初以来由于全球资产表现过度高胀令市场“坐立不安”,自5月22日面临全线回调,至今延续股市重挫、国债收益率上扬及日元升值美元下滑格局,但本次资产价格调整对黄金和白银的提振作用有限,资金依旧未燃起对金银的兴趣,此时就更进一步验证贵金属在由货币向商品转变;另一方面,在风险资产波动调整过后,金银或蓄势下一波跌势,而助推这一走势的为关键的因素将是美联储何时放缓购债计划,静待6月18日美国议息会议伯南克讲话指引方向。综合来看,贵金属短期反弹乏力,中期仍在下行通道。

股指:本周只有两个交易日,但是公布了一系列重磅数据,均低于预期,显示经济仍然趋弱,给股市场带来压力。亚洲股市普遍走弱,也拖累的期指,导致昨日股指大跌94点,一举跌破前期平台。从板块来看,全线下跌,技术上均呈现出下行趋势,其中煤炭板块跌幅较大,金融板块依然是拉动股指下行的主力军。目前来看,高层调整结构的决心在加大,对经济下滑的容忍度在提高,现在还看不到对股指能够起到作用的实质性政策。此外,IPO重启预期也给市场带来了不小的压力,股指上行压力重重。经过昨日大跌,股指短期内可能有反弹,但中期不改下行趋势。空单持有,把握高点做空机会。

铜:本周铜价在51500元/吨附近窄幅波动。亚洲股市暴跌给市场形成很大压力,端午小长假中国CPI、PPI以及进出口数据均显疲软,习近平表态对经济低迷容忍度增强,市场对中国铜消费表示担心。5月份美国非农数据好于预期,美联储提前收缩流动性的预期增强,宏观面仍是市场的压力,下周二的美联储会议成为焦点。基本面上,现货铜升水下降至贴水60元到升水40元,节后中国铜现货供应宽松,消费买盘入市,交易较为活跃。印尼Grasberg铜矿宣布不可抗力,力拓推迟OYU Tolgoi铜矿的首批出口限制了铜价的下跌。近期铜矿供应问题仍是市场的支持,但在宏观面和消费不足的情况下,铜价压力仍然会较大。从技术上看,铜市位于区间震荡,目前阻力为7200/300美元,铜价重心仍有下移可能。交易上寻找好的沽空机会。

铝:端午假期之后,受外盘大幅下跌影响,沪铝跳空低开,14700一线震荡获得至支撑。端午期间公布一系列经济数据,世行下调全球经济增速至2.2%,下调中国经济增速至7.7%,多家投行也纷纷下调中国经济增速预期,中欧贸易争端正持续。国内铝长江现货均价14770元/吨,平水至升水40元/吨,沪期铝持续回调,当月完全受压14800元/吨一线,然而现铝市场因节后仅有两个交易日,多数下游企业将周末补货需求集中在今天完成,支撑现铝价格表现抗跌。尽管跟随期市破位14800元/吨一线,但持货贸易商升水报价坚挺,上海市场主流成交逼近14800元/吨,而无锡、杭州两地因流通货源紧张主流成交胶着于14800元/吨左右,整体市况气氛较昨日明显好转。建议沪铝维持偏多观点,14700元/吨附近多单增仓持有。

锌:本周LME锌价持续下挫,结束6月反弹,重回5月底的价格震荡区间,周五有所回调,但幅度有限。沪锌受到端午节小长假影响,仅开盘两日,周四跳空低开,周五弱势不改。随着期锌的下挫,现货对主力合约再度恢复升水,并逐步扩大到100~130元/吨,现货价格坚挺,下游买行不高,按需采购,临近周末有所备货,整体成交较为一般。行业方面,6月14日工信部站公示了今日在站上公示了80项机械、化工、有色、纺织、石化、冶金、建材行业标准。涉及有色金属行业的标准共有7项。5月份锌消费旺季逐渐淡去,锌冶炼厂开工率有所下滑。大型企业逐步进入夏季停产检修。进入6月,上半年传统的消费旺季已近尾声,消费难振,交储完毕等利好消退,当月产量或再度萎缩,但考虑到前期减产企业陆续复产所带来的增量,预计6月锌冶炼开工率仍将延续下滑趋势,但减幅较为有限。锌价在前段时间长期徘徊于低弱势区间震荡为主,建议短线操作,观望为主,关注在15000元一线受阻。

铅:受宏观影响,本周伦铅延续回落格局。但基本面上伦铅库存继续下滑,总库存已经跌破20万吨;将限制伦铅后期的回调深度。国内方面,沪期铅仓单周四降低1500余吨,是近期仓单降低幅度的一 次,沪期铅仓单变动虽然反复,总体仍然以下滑为主,国内铅供应处于紧缩阶段。昨日铅现货表现出一定程度的抗跌能力,因此铅价走势依然滞跌为主。宏观面因素未改善之前,铅价或维持低迷格局。技术上,关注沪铅在附近的表现。获利多单可继续持有,不宜追空。

钢材:连豆类在节后表现趋弱,除油脂外表现强于外盘。美盘豆类近月于高位回调,美豆播种加快、天气利于未来作物生长及周三月度供需报告平淡无奇令价格出现回吐。未来市场关注的重点在月末面积报告上,未来一周美国天气利于作物生长,令未来价格承压;高盛下调未来大豆价格,称全球库存将上升; 美农未在6月供需报告中调整美豆面积及单产,这令未来市场仍充满想像空间,预计价格在月末面积报告公布前维持震荡偏弱的可能性较大。内盘豆类表现趋弱,豆粕上成交量明显不及节前,在国内豆粕现货表现坚挺,港口大豆现货供应依然紧张的格局下,盘面下跌意愿不强;由于美盘豆类远期基本面偏空,且国内供应紧张格局料将得到改善,这使得短期市场反弹压力增加,在外盘豆类未获利新的利好因素提振前,内盘震荡偏回调的可能性在增加。操作上,豆类多单离场。

豆类:连豆类在节后表现趋弱,除油脂外表现强于外盘。美盘豆类近月于高位回调,美豆播种加快、天气利于未来作物生长及周三月度供需报告平淡无奇令价格出现回吐。未来市场关注的重点在月末面积报告上,未来一周美国天气利于作物生长,令未来价格承压;高盛下调未来大豆价格,称全球库存将上升; 美农未在6月供需报告中调整美豆面积及单产,这令未来市场仍充满想像空间,预计价格在月末面积报告公布前维持震荡偏弱的可能性较大。内盘豆类表现趋弱,豆粕上成交量明显不及节前,在国内豆粕现货表现坚挺,港口大豆现货供应依然紧张的格局下,盘面下跌意愿不强;由于美盘豆类远期基本面偏空,且国内供应紧张格局料将得到改善,这使得短期市场反弹压力增加,在外盘豆类未获利新的利好因素提振前,内盘震荡偏回调的可能性在增加。操作上,豆类多单离场。

油脂:本周油脂交易两天,棕油在上周大涨之后,本周开始转弱,豆、菜油也依然弱势难改。

豆油:本周公布的USDA月度供需报告并未给市场带来较多指引,节日期间国内油厂开机率不高,节日消费料有助于油脂库存消化,但随着大豆到港量的增加,我国港口大豆库存站稳400万吨以上,节后油厂开机率将大幅提高,豆油库存将开始上升。

棕榈油:马棕油5月库存如期下滑,至11个月低位182万吨,略高于市场预期,6月前10天马棕油出口较上月同期增加;目前市场仍预期在中东7月斋月节前,马棕油出口将继续增加且有助于该国库存继续下滑;截至6月13日我国棕油库存仍处在136万吨高位,远高于同期5年均值的60万吨。

菜籽油:目前多地菜籽收割已基本结束,新季菜粕已开始上市。由于中储粮建议菜粕价格不少于2700元/吨,远高于上年同期的元/吨,菜油成本因此大幅降低,加上国家严控进口菜油进入国储的消息令市场上菜油短期供给增加,菜油基本面依然偏弱。

整体上,豆油受大豆到港增加开机率提高打压难有较好表现;棕油受马棕油出口预期增加及我国消费增加提振,走势或偏强,但国内外较高的库存也令其上涨空间受限;买棕油抛豆油套利适量持有;菜油受政策影响依然偏弱,不建议追空。

玉米:国内玉米现货价格以平稳运行为主,其中两大产区部分深加工企业因自身厂门收购上量多寡,而小幅调整收购报价。尽管区域市场现价涨跌互现,然而受粮源递减增速影响,短期内价格偏强走势不变。受玉米粮源供应越加趋紧影响,后续价格涨势基调不变。与此同时,小麦价格的上涨料将在一定程度上带动玉米价格上扬,建议趁现在玉米价格仍处整理之时,适时采购玉米粮源。并且关注新季小麦收购价格。

白糖:本周只有两个交易日;从价格表现看,郑糖反弹势头被遏制,重新回归区间震荡;从多空博弈的焦点看:还是围绕进口量与销量以及库存的关系对比上;5、6月份的原糖进口量以及6、7、8月份的销量数据是多空双方博弈的客观依据;此前市场预估原糖到港量大增将持续压制糖市;如果6月的销量数据一直良好,则市场可能更多会反映季节性消费旺季行情;技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考:未来个月或将迎来震荡筑底的过程。

棉花:本周美棉大幅上涨,仅一周时间,美棉7月合约涨幅将近800点,接近年度高点94.2,活跃合约12月合约已突破年度高点,技术上有顶背离迹象。从基本面看,目前美棉签约进度近9成,装运进度近8成,美棉资源减少,市场上7月持仓量折133万吨,美棉仓单持续增加,但仅为12.16万吨,市场主导逼仓因素,美国农业部上调本年度美棉出口预期,下调下年度美棉出口量,对本年度合约形成支撑。郑棉在外盘带动下也有跟涨,并带动保税区外棉报价上涨、抛储成交价格上涨,但从下游看,纺织企业对高棉价消化不足,目前市场淡季特征明显,下游纱布价平量缩,5月纺织出口增幅不足6%,收储标准未公布,但预期将较严,新年度合约利空因素仍存,上方空间有限。309仍存逼仓预期,但保证金提高影响投机人气,个人投资者不参与;401合约建议20200附近逢高少量介空。

橡胶:沪胶本周增仓下跌,工业品也开始回落,基本面来看,6月份供应量开始增加,国内高库存没消化的情况下,对胶市仍是压制,合成胶走弱。近期泰国原料价格也开始走低,进口胶开始疲软,交易所仓单出现增加,胶市中期可继续持有空单。

玻璃:近日现货市场整体是跌多涨少,整体有所降温。华北沙河市场运行不佳,在近期出货减缓、库存增加压力下,端午期间多数厂家价格下调元/重量箱,市场需求无力,市场成交效果仍不理想。东市场运行较为僵持,加之沙河市场降价影响,部分厂家价格出现下调。山东巨润、金晶、安徽华光及凤阳价格走低元/重量箱,但出货情况改观不明显,业者观望心态仍存。华南市场稳中显弱,前期降雨频频,加之假期期间下游订单十分稀少,多数生产企业库存渐渐增加,而且出货十分不畅,因此生产商出货多灵活操作,价格仍有下滑迹象。目前下游用户看空心理比较浓厚,采购积极性偏差,导致不少生产厂家心态不稳,预计短期内价格或有窄幅走低可能。整体来说,多个地区已经显现出来向下的迹象,尤其是风向标沙河地区的走低导致市场信心难以提振。期货盘面今日小幅下挫,我们认为在目前现货降温的影响下,期市的上行空间十分有限,激进者可考虑高抛低吸操作,震荡区间看在区间到区间,稳健者观望为主。

PTA:5月国内PX进口量约在68.8万吨,低于上月的80万吨。PTA开工率维持在%徘徊,PX呈现去库存阶段,腾龙一条80万吨PX项目现在已经投料,预估六月底出产品。结构上PX目前转为去库存阶段,但是六月底腾龙出产品对市场带来的冲击不可低估。PTA现货维持在7720附近,变化不大,期货盘面总体还是盘整阶段,1401和1309价差逐渐放大,目前正套难以介入。聚酯库存处于相对低位,开工率提升,但是销售一般。五月份纺织出口增长5.28%,表现一般。结构上成本受到压制,需求进入淡季,六月份探底思路不变。价值投资者建议在六月份于7550之下完成左侧建仓,持仓建议持15%1401的多单。波段交易者建议逢压力位做空。

塑料:本周由于节日原因期货交易仅两个交易日。期价以高位震荡为主。但两日的交易较为活跃,期价宽幅波动。基本面方面,上游原油与乙烯价格继续坚挺走势。纽约原油更是面临试探96美元压力的关口。现货价格方面,由于市场货源量并不充裕,供给压力不大,加之石化定价偏高,使得淡季线型价格依然偏高。7042牌号在元/吨。下游方面,农膜生产淡季时期,开工率不足,需求难以跟上。下游工厂暂无明显的补库欲望。基本面僵持使得淡季并未出现明显的价格下滑,但上冲也动力不足。期货盘面看,多方希望在换月前争夺更有利局势,加紧推高步伐。节后的持仓返场也说明近期期塑市场将展开激战。操作上,多单随着期价的不断冲高应减持。下方支撑位10640,10450.上方压力位10770,10850

PVC: 本周PVC小幅上扬突破了前期反弹的高点,受到现货市场的支撑期货走势相对平稳。因液氯市场销售良好,减轻了氯碱企业被动依靠PVC来消耗液氯的局面,PVC的产量近两个月连续缩减,现货市场也逐渐显现出货源偏紧的状态,价格稳步走高。华南地区PVC市场延续平稳,普通5型电石料主流元/吨自提,普通5型电石料主流元/吨自提,普通5型电石料主流河北元/吨送到, 华东地区PVC市场变化不大,主流自提在6550元/吨左右,更高报价存在,虽然现货报价相对坚挺,但下游采购对高价都较为抵制,市场成交有限。同时电石价格处于相对较低的一个位置,如果后期旺季过后PVC仍有回落的余地。但目前从技术上PVC进入了多头的区间,上方压力位抬升至6700,操作上短线观望,或者短线轻仓偏多思路对待。

焦煤焦炭:本周焦煤焦炭整体维持低位震荡走势,成交有所萎缩,但有一定量的增仓(截止到14日中午)。行业方面:受下游需求不佳的影响,本周港口焦炭库存继续大幅回升;同时,钢厂焦炭库存也小幅回升,目前钢厂焦炭平均可用天数已回升至10天左右,库存压力再次显现,将继续压制焦煤焦炭的价格。操作上,尽管本周焦煤焦炭未跟随商品市场大幅下跌,表现相对偏强,但鉴于当前行业基本面仍旧未能有根本性好转,库存压力较大,且宏观经济继续保持低迷,短期内并无好转迹象,因此焦煤焦炭或将继续下探寻底。

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